APO : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 5.6 écarts-type de ses habitudes le 02.10.2026 : 3.4 M$ nets en une séance. Aujourd'hui (15.10) : +4.2 σ, 1.6 M$ ; le flux continue. Cours 111.87 $ (fourchette 52 semaines 100 à 144).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : une couverture : contrats en multi-jambes ou au parquet, dans la monnaie ou à échéance lointaine, la structure d'un porteur. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 94 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté, et 76 % de la prime porte sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé le lendemain (position roulée, fermée ou croisée) : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (96 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 02.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 3.4 M$ nets à 6σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : 1,4 M$ sont ressortis du camp du pari (mise initiale 3,4 M$) : 41 % de la mise est ressortiesous le seuil de rétrogradation (50 %), mais sous surveillance.
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corréléce qui peut expliquer le positionnement : publication de résultats le 03.11.2026le catalyseur daté que les baleines attendent · 30.09 Apollo Funds Announce Completion of Acquisition of Nippon Sheet Glass, Marking New Chapter of Growth · 29.09 Apollo to Announce Third Quarter 2026 Financial Results on November 3, 2026
- 🏭 La boîte : apollo global management, llc and its subsidiaries ("apollo") is a leading global alternative investment manager. we are contrarian, value-oriented ... : 📰 Ses dernières dépêches : 30.09 Apollo Funds Announce Completion of Acquisition of Nippon Sheet Glass, Marking New Chapter of Growth · 29.09 Apollo to Announce Third Quarter 2026 Financial Results on November 3, 2026 · 16.09 Apollo Provides $585 Million Financing to The Executive Centre · 11.09 Apollo to Present at the Bank of America 31st Annual Financials CEO Conference · 31.08 Apollo Funds Agree to Sell Kelvion, a Global Leader in Cooling Solutions for Data Centers and Diversified Industrials, to SLB for $4.1 billion (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 02.10 (jour de l'alerte) | +3.4 | −0.1 | +3.4 | 110P 16.10.26 +10024 (OI 22712) · 100P 16.10.26 +5000 (OI 15203) · 110P 20.11.26 +556 (OI 812) · 95P 17.09.27 +250 (OI 301) |
| 05.10 | +0.0 | −0.4 | +3.4 | 115P 23.10.26 +971 (OI 1016) · 115P 16.10.26 +204 (OI 3730) · 70P 09.10.26 +114 (OI 114) · 110P 18.12.26 +102 (OI 670) |
| 06.10 | −1.0 | +0.0 | +2.4 | 115P 20.11.26 +1944 (OI 4234) · 100P 21.01.28 +235 (OI 2746) · 90P 19.03.27 +171 (OI 637) · 105P 15.01.27 +43 (OI 2191) |
| 07.10 | +0.1 | −0.0 | +2.5 | 115P 17.06.27 +108 (OI 239) · 112P 16.10.26 +25 (OI 145) · 130P 15.01.27 +21 (OI 10519) · 102P 30.10.26 +20 (OI 20) |
| 08.10 | +0.0 | −0.0 | +2.5 | 114P 16.10.26 +275 (OI 406) · 111P 16.10.26 +91 (OI 120) · 75P 09.10.26 +64 (OI 150) · 113P 16.10.26 +49 (OI 122) |
| 09.10 | +0.2 | −0.2 | +2.7 | 110P 15.01.27 +59 (OI 6098) · 119P 16.10.26 +46 (OI 136) · 110P 16.10.26 +45 (OI 22736) · 110P 30.10.26 +44 (OI 158) |
| 12.10 | +0.0 | −0.0 | +2.7 | |
| 13.10 | +0.1 | +0.1 | +2.8 | 95P 20.11.26 +9995 (OI 10048) · 105P 20.11.26 +9961 (OI 10225) · 115P 23.10.26 +999 (OI 3511) · 95P 15.01.27 +217 (OI 2728) |
| 14.10 | −0.1 | +0.8 | +2.7 | 95P 18.12.26 +10002 (OI 10269) · 105P 18.12.26 +10000 (OI 11043) · 105P 19.01.29 +2000 (OI 2000) · 75P 19.01.29 +2000 (OI 2000) |
| 15.10 | −0.7 | +1.6 | +2.0 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Aucun contrat des dix dernières séances ne porte la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask d'au moins 200 contrats et 50 k$). Le pari court des baleines, quand il existe, se lit dans le fil ci-dessus.
| cohérence : l'argent sur 5 strike(s)/échéance(s) | 25 / 25 |
| nouvelles positions : encours construit = 98 % du volume | 15 / 15 |
| pas de spread : 81 % du flux en multi-jambes | 0 / 15 |
| pas de conversion : 1 % lié à des actions | 10 / 10 |
| poids pour l'entreprise : 0.5 pb | 0 / 20 |
| argent réel : 3.4 M$ | 0 / 10 |
| pas un bloc négocié : 29 % au milieu de fourchette | 0 / 5 |
Montant ≠ conviction. Grille inspirée d'Olivier, repondérée par la mesure sur 4'072 jours de baleines : ce qui compte est l'étalement sur plusieurs strikes et échéances, l'absence de spread et de conversion, l'encours construit, le poids pour l'entreprise. L'exécution à l'ask n'aide pas (30 %% contre 33 %%), le bloc au milieu nuit (22 %%).
proche de la monnaie (−6 %) : delta 0.36 ; le pari directionnel classique, il vit du mouvement et meurt du temps (11.70 $ de valeur temps). Échéance dans 337 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 27 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 117.46 | 4.98 | −57 % |
| titre +0 % → 111.87 | 6.60 | −44 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 108.51 | 7.76 | −34 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 106.28 | 8.62 | −26 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 102.92 | 10.06 | −14 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 100.68 | 11.11 | −5 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 105P · 17.09.27 | visé par les baleines | 11.80 / 12.50 | 1'215 $ | 59 | 337 j | titre −28 % |
| 105P · 21.01.28 | échéance suivante | 13.60 / 15.80 | 1'470 $ | 1'152 | 463 j | titre −34 % |
| 105P · 15.12.28 | trois mois plus loin | 15.60 / 20.00 | 1'780 $ | 0 | 792 j | titre −41 % |
| 110P · 17.09.27 | près de la monnaie, même échéance | 14.10 / 14.80 | 1'445 $ | 89 | 337 j | titre −29 % |
Le contrat de la maison : 105P 21.01.28 (échéance suivante) : 14.70 la prime, il faut 34 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 115 23.10.26 (+2'495 · 74% à l'ask · 0.53 M$) 114 16.10.26 (+275 · 81% à l'ask · 0.08 M$) 95 15.01.27 (+217 · 100% à l'ask · 0.07 M$) | 115 20.11.26 (+1'944 · 33% à l'ask · 2.31 M$) 100 21.01.28 (+235 · 0% à l'ask · 0.24 M$) 90 19.03.27 (+171 · 0% à l'ask · 0.07 M$) 70 16.10.26 (+182 · 0% à l'ask · 0.00 M$) |
| calls | 130 13.11.26 (+536 · 100% à l'ask · 0.07 M$) | 140 18.12.26 (+2'058 · 1% à l'ask · 0.32 M$) 125 23.10.26 (+1'510 · 9% à l'ask · 0.17 M$) 122 16.10.26 (+826 · 19% à l'ask · 0.14 M$) 140 20.11.26 (+881 · 0% à l'ask · 0.07 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 115 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 122 : plafond à court terme ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 02.10, 3,4 M$ nets de puts à 5,6 écarts-type de ses habitudes, cours 114,02 $ ; forme : couverture (multi-jambes, parquet, dans la monnaie ou lointaine) ; calibre C ; recharge le lendemain 0,0 M$ contre 0,9 requis : non.
Depuis. 10 séance(s) : titre 114,02 → 111,87 (−1,9 %, dans le sens) ; flux net dans le sens depuis l'alerte −1,4 M$ ; les dernières séances : 08.10 0,0, 09.10 +0,2, 12.10 0,0, 13.10 +0,1, 14.10 −0,1, 15.10 −0,7. 🏳 les baleines se retirent : 0 jour(s) de recharge en argent sur 3, encours qui monte, et 2 séance(s) sur 3 avec au moins 0,25 M$ d'encours neuf à l'ask contrat par contrat (34,1 % de réussite contre 26,7 % au hasard, n = 279)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 126,0 $, écart −11,2 %, depuis 3 semaine(s)) ; MM50 126,9 $ ; plus haut 52 semaines 144,3 $, plus bas 99,6 $. Dans cet état, les cris de puts font 23,3 % de mouvements de 8 % contre 19,3 % au hasard (excès +4,1, n = 150).
Le catalyseur. publication de résultats le 03.11 (dans 19 jour(s), confirmée par le calendrier Nasdaq).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : jeu de séance : 91 % de la prime du cri sur des contrats qui expirent dans la séance qui vient (02.10) ; la loterie de l'étude 33 (×4 une fois sur dix, ruine deux fois sur cinq), pas un pari de la doctrine ; jambe longue : encours du lendemain pas encore lu ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (115P 16.10) expire 14 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; tendance : titre à 11,4 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic encours neuf à l'ask 3.5 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 39,5 % contre 27,0 % au hasard ; facteurs : encours neuf à l'ask 3.5 M$ (5 séances) (+12 pts, n = 152) ; freins : roll ou fermeture : 76 % de la prime du cri sur des contrats dont l'encours n'a pas bougé ; information, non mesurée (étude 31 à faire).
Ce qui changerait l'avis. un nouveau cri seulement ; après un lâché ou un retrait, la ligne ne se rattrape pas.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 18:12 UTC | 105 | 17.09.2027 | 147 k$ | 2.41 | APO SEP27 105P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 03.11.2026mouvement attendu ±8.99 $. Réactions passées (lendemain) : +2.9 %, −0.6 %, +0.7 %, +5.3 %, +2.5 %, −1.8 %, −2.7 %, +7.1 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 105 · échéance 17.09.2027 : payé 11.70 $ (IV 42 %, thêta −0.02) APO270917P00105000
Chez Swissquote : ouvrir APO → onglet Options → échéance 17.09.27 → strike 105 → Put. Libellé affiché chez eux : APO SEP27 105P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 103 $ | 12.51 $ | ×1.1 |
| gros choc (2x attendu) | 94 $ | 16.76 $ | ×1.4 |
| cours inchangé | 112 $ | 9.20 $ | ×0.8 |
| surprise contraire | 121 $ | 6.68 $ | ×0.6 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.