AMAT : l'autopsie du suspect
Le cri : flux de puts à 6.0 écarts-type de ses habitudes le 15.10.2026 : 25.6 M$ nets en une séance. Cours 430.01 $ (fourchette 52 semaines 323 à 723).
La forme du cri (étude 38, lue contrat par contrat au jour J) : la foule : beaucoup de petits prints. Le bloc sec à l'ask n'existe presque pas, deux cris sur 1'963 : la lecture « accumulation discrète » ne s'applique pas ici.
Discrétion : sans objet. 62 % du flux du jour est passé au parquet, en multi-jambes ou sans côté : le sens du flux n'est pas lisible à la prime nette, et l'indice de discrétion (97 %) ne dit rien ici. Plafond C.
- 15.10.2026naissance du dossier : pari à la BAISSE, 25.6 M$ nets à 6σ des habitudes.
- Depuis l'alerte : aucun mouvement net dans le camp du pari (mise initiale 25,6 M$) ; les positions tiennent, sans ajout ni retrait notable.
- Encours du contrat-cible : 1213 → 1213 contrats (+0 %).
- Positions gardées au lendemain (filtre adopté le 11.10) : décision attendue au matin de J+1, avant l'ouverture, sur l'encours des contrats criés.
- 🔎 Événement corrélé : rien de daté ni d'actualité saillante ; positionnement sans motif visible, c'est en soi une information.
- 🏭 La boîte : Applied Materials, Inc. engages in the provision of manufacturing equipment, services, and software to the semiconductor, display, and related ... : 📰 Ses dernières dépêches : 01.10 Applied Materials and Besi Expand Strategic Partnership to Advance Next-Generation Packaging for AI Scaling · 09.09 APPLIED MATERIALS CEO: SERVICES BUSINESS GROWING MORE THAN 20% Y/Y WITH MARGINS UP 180BPS; PACKAGING BUSINESS EXPECTED TO GROW MORE THAN 70% THIS YEAR · 24.08 Semiconductor, memory and optical stocks fell in U.S. premarket trading. $AAOI dropped more than 11%, while $SNDK fell 4.08%, $MU 3.18%, $SKHY 3.02%, · 13.08 Applied Materials Edges Above Views With Fiscal Q3 Results, Outlook · 13.08 APPLIED MATERIALS CEO SAYS ITS LARGEST CUSTOMERS ARE GIVING THE COMPANY LONGER-TERM COMMITMENTS AND ROLLING 8-QUARTER FORECASTS TO ENSURE THE SUPPLY C (la matière des raisons possibles du positionnement, jamais une explication certaine)
- Date-butoir des baleines : échéance visée du 15.01.2027le pari se juge avant elle.
| jour | puts nets | calls nets | cumul | contrats puts réellement chargés (variation d'OI du jour) |
|---|---|---|---|---|
| 15.10 (jour de l'alerte) | +25.6 | +1.4 | +25.6 | OI du jour lisible demain matin |
Le flux net dit l'argent du jour ; la variation d'intérêt ouvert dit où il s'est posé : c'est elle qui révèle les contrats vraiment tenus, au-delà des « contrats visés » de l'alerte. L'OI d'une séance n'est lisible que le lendemain matin.
🕵️ L'empreinte de l'initié
Les contrats des dix dernières séances qui portent la signature mesurée (étude 36 : hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask, au moins 200 contrats et 50 k$) ; sept fois plus fréquente avant un coup de ±40 % que sur des jours témoins.
| jour | contrat | encours neuf | à l'ask | engagé | hors monnaie | durée |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 04.05 | 355P 08.05.26 | +759 (encours 1200) | 93 % | 113 k$ | 9.3 % | 4 j |
| 25.06 | 605P 17.07.26 | +505 (encours 528) | 95 % | 1396 k$ | 9.4 % | 22 j |
| 25.06 | 585P 17.07.26 | +226 (encours 313) | 95 % | 561 k$ | 12.4 % | 22 j |
Lecture mesurée : hors calendrier : puts 25,8 % de raison contre 21,2 % de tort (titre à ±15 % en dix séances, n = 66, étude 36 quater) ; faible.
hors de la monnaie de 14 % : delta 0.23 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 92 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 20 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 451.51 | 2.68 | −84 % |
| titre +0 % → 430.01 | 4.99 | −70 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 417.11 | 7.07 | −58 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 408.51 | 8.84 | −48 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 395.61 | 12.18 | −28 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 387.01 | 14.91 | −12 % |
hors de la monnaie de 33 % : delta 0.13 ; un billet sur un mouvement violent ; sans événement daté, c'est du lotto. Échéance dans 245 j : une thèse de fond, on paie le temps pour ne pas être chassé. Pour doubler, il faut une baisse de 33 % du titre (à mi-échéance, volatilité un peu retombée).
| scénario | prime ≈ | résultat |
|---|---|---|
| titre +5 % (contre le pari) → 451.51 | 1.64 | −88 % |
| titre +0 % → 430.01 | 2.48 | −82 % |
| titre −3 % (dans le sens du pari) → 417.11 | 3.17 | −77 % |
| titre −5 % (dans le sens du pari) → 408.51 | 3.72 | −73 % |
| titre −8 % (dans le sens du pari) → 395.61 | 4.73 | −66 % |
| titre −10 % (dans le sens du pari) → 387.01 | 5.55 | −60 % |
Primes estimées par Black-Scholes à mi-échéance avec la volatilité implicite réduite de 15 % (l'écrasement habituel) : un ordre de grandeur, pas une cote. Les contrats très dans la monnaie à échéance immédiate sont signalés comme mécanique : ils ne sont pas un pari.
| contrat | rôle | bid / ask | coût / contrat | encours | durée | pour doubler |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 370P · 15.01.27 | visé par les baleines | 15.40 / 18.10 | 1'675 $ | 1'213 | 92 j | titre −20 % |
| 370P · 19.02.27 | échéance suivante | 21.05 / 24.80 | 2'292 $ | 425 | 127 j | titre −23 % |
| 370P · 16.04.27 | trois mois plus loin | 28.85 / 33.75 | 3'130 $ | 216 | 183 j | titre −27 % |
| 430P · 15.01.27 | près de la monnaie, même échéance | 39.90 / 43.85 | 4'188 $ | 875 | 92 j | titre −20 % |
Le contrat de la maison : 430P 15.01.27 (près de la monnaie, même échéance) : 41.88 la prime, il faut 20 % sur le titre pour doubler. Ce n'est pas le contrat des baleines : le leur est trop court ou trop peu liquide pour nous, on suit leur sens, pas leur date.
Vert : passe le crible (≥ 30 jours, encours ≥ 500, fourchette ≤ 15 %). Le mouvement pour doubler est estimé à mi-échéance, volatilité réduite de 15 %.
| genre | achetés | vendus |
|---|---|---|
| puts | 530 20.11.26 (+601 · 63% à l'ask · 2.98 M$ · dans la monnaie' mécanique) 450 16.10.26 (+810 · 69% à l'ask · 1.21 M$) 400 15.01.27 (+206 · 76% à l'ask · 0.88 M$) 420 15.01.27 (+386 · 100% à l'ask · 0.85 M$) | 400 17.09.27 (+594 · 28% à l'ask · 2.94 M$) 550 15.01.27 (+242 · 2% à l'ask · 1.63 M$ · dans la monnaie' mécanique) 470 18.12.26 (+443 · 0% à l'ask · 1.50 M$) 395 27.11.26 (+3'034 · 0% à l'ask · 1.29 M$) |
| calls | 610 21.01.28 (+200 · 100% à l'ask · 1.43 M$) 550 20.11.26 (+661 · 86% à l'ask · 1.42 M$) 520 19.02.27 (+169 · 97% à l'ask · 1.26 M$) 430 23.10.26 (+335 · 100% à l'ask · 1.10 M$) | 530 16.10.26 (+2'095 · 3% à l'ask · 4.19 M$) 535 16.10.26 (+2'993 · 31% à l'ask · 3.34 M$) 400 30.10.26 (+217 · 0% à l'ask · 2.39 M$) 700 17.06.27 (+536 · 4% à l'ask · 2.07 M$) |
Lecture : elles vendent des puts jusqu'à 500 : elles ne croient pas à l'effondrement sous ce niveau ; elles vendent des calls courts dès 435 : plafond à court terme ; elles achètent des calls 610 à 15 mois : elles voient le titre au-dessus de 610 d'ici là ; position complète et cohérente : puts vendus, calls courts vendus, calls longs achetés ; « le titre ne s'effondre pas, ne s'envole pas tout de suite, et vaut plus haut à terme » ; un contrat dans un strike qu'elles vendent serait leur zone, pas la nôtre : on achète où elles achètent.
Leçon GH du 06.09 : on prend le strike qu'elles achètent, jamais celui qu'elles vendent (étude 25 : le côté se lit au strike, pas au titre).
Le cri. 15.10, 25,6 M$ nets de puts à 6,0 écarts-type de ses habitudes, cours 430,38 $ ; forme : foule (beaucoup de petits prints) ; calibre B ; recharge du lendemain pas encore lue.
Le contrat visé. 370P 15.01.27 : encours 1213 à l'alerte → 1213 aujourd'hui, pas construit ; prime 16,90 $ à l'alerte, au mieux ×1,00.
Depuis. 1 séance(s) : titre 430,38 → 431,27 (+0,2 %, contre le pari) ; flux net dans le sens depuis l'alerte 0,0 M$ ; les dernières séances : 15.10 +25,6. pas encore lisible (moins d'une séance après le cri)
La tendance (étude 41). soutien hebdomadaire cassée ≤ 4 sem. (droite à 488,0 $, écart −11,9 %, depuis 0 semaine(s)) ; MM50 514,7 $, MM200 413,1 $ ; plus haut 52 semaines 739,7 $, plus bas 167,2 $. Dans cet état, les cris de puts font 23,3 % de mouvements de 8 % contre 19,3 % au hasard (excès +4,1, n = 150).
Le catalyseur. publication de résultats le 12.11 (dans 28 jour(s), date estimée, non confirmée par la société).
L'empreinte de l'initié. aucun contrat ne porte la signature (hors de la monnaie de 3 à 30 %, 45 jours au plus, encours construit à l'ask) sur les dix dernières séances.
Le verdict. NE PAS ENTRER : jeu de séance : 100 % de la prime du cri sur des contrats qui expirent dans la séance qui vient (16.10) ; la loterie de l'étude 33 (×4 une fois sur dix, ruine deux fois sur cinq), pas un pari de la doctrine ; jambe longue : encours du lendemain pas encore lu ; frein mesuré (étude 49, adopté le 04.10) : le titre est déjà parti, 15,5 % dans le sens sur les cinq séances qui finissent le jour du cri ; le retour de 8 % à l'opposé arrive alors 58,7 % du temps contre 47,4 % pour la suite (n = 871) ; quart de taille au plus ; frein mesuré (étude 70, adopté le 15.10) : le plus gros contrat du cri (520P 16.10) expire 1 jour(s) après le cri ; sur l'année, les cris dont le plus gros contrat expire sous 30 jours font 36,4 % de gagnants contre 46,8 % d'échecs (n 549), l'ensemble 40,7 / 40,5 % ; l'option tenue 20 séances rend ×0,67 contre ×0,72 ; positions au lendemain : décision du détecteur attendue au matin de J+1, avant l'ouverture (filtre adopté le 11.10) ; tendance : titre à 11,3 % au-dessus de sa moyenne de 50 séances dans le sens du pari (avec la tendance ; règle de la maison du 15.10.2026). Pronostic mise ≥ 10 M$ : chance mesurée d'un mouvement de 8 % dans le sens en dix séances 39,9 % contre 26,2 % au hasard ; facteurs : mise ≥ 10 M$ (+14 pts, n = 148).
Ce qui changerait l'avis. un retour des baleines : 6,4 M$ nets de puts en une séance (la recharge), ou une signature d'initié hors calendrier.
Recherche impersonnelle, jamais un ordre : la décision appartient au lecteur.
Ce que les baleines ont acheté
| heure | strike | échéance | prime | vol/OI | libellé Swissquote |
|---|---|---|---|---|---|
| 18:19 UTC | 290 | 17.06.2027 | 400 k$ | 0.68 | AMAT JUN27 290P |
| 18:49 UTC | 370 | 15.01.2027 | 208 k$ | 0.14 | AMAT JAN27 370P |
| 17:29 UTC | 330 | 15.01.2027 | 126 k$ | 0.19 | AMAT JAN27 330P |
| 18:47 UTC | 330 | 15.01.2027 | 77 k$ | 0.39 | AMAT JAN27 330P |
| 19:06 UTC | 360 | 20.11.2026 | 57 k$ | 0.23 | AMAT NOV26 360P |
| 19:53 UTC | 430 | 16.10.2026 | 55 k$ | 0.28 | AMAT OCT26 430P |
⚠️ Le piège des échéances chez Swissquote : leur liste mélange hebdomadaires et mensuelles sous le même libellé de mois. Prenez toujours le 3ᵉ vendredi du moisla mensuelle, celle des baleines : et jamais une date voisine : une weekly au carnet maigre peut mourir deux semaines avant la nouvelle. En cas de doute, comparez les « Intérêts ouverts » : la mensuelle en a des centaines, la weekly quelques dizaines. Les échéances exactes sont dans la colonne ci-dessus.
Résultats le 12.11.2026mouvement attendu ±46.60 $. Réactions passées (lendemain) : −5.1 %, −0.9 %, +8.1 %, +1.2 %, −14.1 %, −5.3 %, −8.2 %, −9.2 %.
La structure du momentum
Aucune structure exploitable n'est visible sur le momentum hebdomadaire de ce titre : ni plancher, ni verrou récemment touchés. Le pari des baleines est donc sans appui structurel : c'est une information en soi, et une raison de plus de garder la taille petite.
put 370 · échéance 15.01.2027 : payé 16.90 $ (IV 51 %, thêta −0.18) AMAT270115P00370000
Chez Swissquote : ouvrir AMAT → onglet Options → échéance 15.01.27 → strike 370 → Put. Libellé affiché chez eux : AMAT JAN27 370P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 383 $ | 14.70 $ | ×0.9 |
| gros choc (2x attendu) | 337 $ | 39.28 $ | ×2.3 |
| cours inchangé | 430 $ | 4.11 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 477 $ | 0.89 $ | ×0.1 |
put 290 · échéance 17.06.2027 : payé 13.75 $ (IV 54 %, thêta −0.08) AMAT270617P00290000
Chez Swissquote : ouvrir AMAT → onglet Options → échéance 17.06.27 → strike 290 → Put. Libellé affiché chez eux : AMAT JUN27 290P
| scénario (lendemain, IV écrasée) | cours | valeur | multiple |
|---|---|---|---|
| mouvement attendu | 383 $ | 5.76 $ | ×0.4 |
| gros choc (2x attendu) | 337 $ | 12.99 $ | ×0.9 |
| cours inchangé | 430 $ | 2.43 $ | ×0.2 |
| surprise contraire | 477 $ | 1.00 $ | ×0.1 |
Recherche impersonnelle, diffusée à l'identique à tous : jamais une recommandation personnalisée ni un ordre. Sur les actions, un choc de flux sur douze seulement s'avère informé (mesuré sur 183 cas). La perte maximale d'une option achetée est la prime versée ; la taille reste petite. Relevé du 15.10.2026.